ワタミの株価を見る前に

 

ワタミの企業価値を見抜いて投資せよ!

正しく学び、正しく投資すれば、必ず勝率は上がります。

 

銘柄選定をしっかり行い、

勝機がある時(価値と価格に差がある時)にのみ投資すればよいのです。

 

企業価値評価法(バリュエーション)を学び、

中長期にわたって企業を応援することで、あなたにとって、

株式投資はギャンブルではなくなります。

 

『勝つべくして勝つ』投資法を一緒に学んでみませんか?

ワタミの企業価値評価(20090706)
ワタミの企業価値評価(20090706)

 

企業における事業の価値と財産の価値の部分を足したものを、

「企業価値」と言います。

この企業価値より、有利子負債を差し引いた物が株主価値となります。

 

企業価値 = 事業価値 + 財産価値

株主価値 = 企業価値 - 有利子負債

 

企業価値評価(バリュエーション)を行うことで

銘柄の割安度の判定することができます。

 

それでは短時間で簡単にワタミの過去業績を分析してみましょう。

 

ワタミの損益計算書
ワタミの損益計算書

■ワタミの損益計算書P/Lの視点

売上・利益ともに堅調に推移しています。

純利益は06年、07年と落ち込みましたが、08年には回復しています。
08年の各指標の規模、前期比伸び率は以下の通りです。

売上高  1040億円   (6%増)
営業利益  50億円  (23%増)
純利益    40億円 (145%増)

有報でさっと確認すると、08年は外食事業の消費税免除益15億円があり、
これが特別利益として計上され、純利益を大きく押し上げた要因となりました。

一時的な増益であり、今後も利益推移に注意する必要があります。

次に、実際のキャッシュの流れを見てみましょう。

ワタミのキャッシュフロー計算書
ワタミのキャッシュフロー計算書

■ワタミのキャッシュフロー計算書C/Sの視点

営業キャッシュフローは順調に伸びており、08年は100億円を突破しています。

一方で、投資キャッシュフローは減少しており、
06年まではFCF(フリーキャッシュフロー)マイナスになるほど投資していましたが、
07年以降はFCF(フリーキャッシュフロー)プラスに転じ、

08年は投資額が大きく減少しました。

財務キャッシュフローについては、

FCF(フリーキャッシュフロー)がマイナスの際は借入、
プラスの際は返済を行っています。

08年は営業キャッシュフローが107億、投資キャッシュフローがマイナス40億、
財務キャッシュフローがマイナス80億でした。

キャッシュフローマトリクスでは安定期にありますが、
今後も投資姿勢に注意する必要があります。

それでは、貸借対象表B/Sを見てみましょう。

ワタミの貸借対象表
ワタミの貸借対象表

■ワタミの貸借対象表B/Sの視点

総資産は07年からほぼ変わらず、08年は610億円でした。
調達面では、短期借入金が60%増加し、長期借入金が44%減少し、
株主資本が18%増加しました。

運用面では、有形固定資産が14%減少し、その他固定資産が15%増加しました。

その他固定資産の大半は差入保証金であり、
自社所有ではない賃貸店舗の敷金を意味します。

運用面・調達面ともに、短期的な資産・資本にシフトし、
機動的な財務体質に変化しています。


■ワタミの分析まとめ

売上・利益ともに堅調に推移し、
08年は一時増益要因で純利益が大幅増となりました。
(損益計算書P/Lの視点)

営業CFは順調に伸びていますが、投資額は減少しており、
今後の投資姿勢に注意が必要です。
(キャッシュフロー計算書C/Sの視点)

総資産に大きな変化はありませんが、短期的な資産・資本にシフトし、
機動的な財務体質に変化しています。
(貸借対象表B/Sの視点)

キャッシュフロー計算書で見たとおり投資額が減少しているため、
今後もキャッシュ回収源が確保できるかどうか、注意が必要です。

農業事業については、02年にワタミファームを設立して以来、
着々とワタミ店舗への有機野菜の安定供給を伸ばしており、
葉物野菜の2割程度を占めるに至っています。

他に介護事業も展開していますが、
今後は外食チェーン事業及び関連事業、
そして他事業についても、
キャッシュフローの投資・回収の変化に注意が必要です。

 

 

 

大きな安心感で、素早い投資判断ができるようになります。

・誰でもできる企業価値評価(DCF法バリュエーション)
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時間が限られている個人投資家は、

短時間で投資判断することが求められます。

 

ご自身で分析される場合は、かなりの時間は掛かると思います。

しかし、バリュエーション・マトリクスを利用すれば、ワンクリックです。

 

企業価値がわかることで、私たちは大きな安心感を得ることができ、

相場に踊らされることなく穏やかに日々を過ごす余裕を持つことができます。


目次

  1. 企業価値とはなにか(03:07)
  2. DCFバリュエーションの基礎(03:43)
  3. 財務分析の基礎(05:20)
  4. 財務分析の応用(03:47)
  5. あの企業の凄さが一目で(04:46)
  6. そして・・・(02:38)

 

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